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央行发布半年报 释放哪些信号?

近日,央行官网发布了《2019年第二季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》),提及货币政策、贷款增速、人民币汇率、接管包商银行等诸多方面。

《报告》发布的这一时点,正值人民币汇率“破7”,全球20余家央行接连打出降息牌以及国内中小金融机构流动性风险集中暴露的时期。记者注意到,央行在半年报中,多次提到保持定力。其中,在总结二季度工作时提到“保持定力,有效应对国内外不确定因素影响”,对于当前经济形势,强调“坚定信心、保持定力,做好充分准备,认真办好自己的事。”

把好货币供给总闸门不搞“大水漫灌”

《报告》称,2019年上半年,在内外部环境复杂多变的情况下,央行继续实施稳健货币政策,适时适度逆周期调节,综合运用公开市场操作、存款准备金率、中期借贷便利、再贷款再贴现等多种政策工具,保持银行体系流动性合理充裕,引导货币市场利率平稳运行。6月末,金融机构超额存款准备金率为2.0%,比上年末低0.4个百分点,比上年同期高0.2个百分点。

外部环境的变化之一,是今年全球“降息潮”。近三个月来,泰国、印度、新西兰等超过20个国家的央行推出降息举措。其中,美联储8月1日宣布将联邦基金利率下调25个基点至2%—2.25%,这是美国自2008年12月16日后首次降息。

中国央行是否会跟进降息备受关注。对此,央行表示,下一阶段稳健的货币政策要松紧适度,适时适度进行逆周期调节,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。这一定调与近日召开的中共中央政治局会议、央行2019年下半年工作电视会议保持一致。

记者注意到,“适时适度进行逆周期调节”与前几次货币政策执行报告有所不同。兴业证券首席宏观分析师王涵分析称,去年四季度的货币政策执行报告,在“下一阶段主要政策思路”中,强调的是“强化逆周期调节”,今年一季度强调的是“及时预调微调”,而此次的表态强调了“适时适度进行逆周期调节”,重点再次回到逆周期调节上。整体上来看,可能会通过一些货币政策工具来对冲国内经济压力。《报告》专栏中,还提到针对全球经济在中长期内保持中低速增长的可能性,要坚持以我为主,适当兼顾国际因素,在多目标中把握好综合平衡适当兼顾国际因素,在多目标中把握好综合平衡,保持定力,做好中长跑的打算。华尔街见闻首席经济学家邓海清认为,这意味着在当前中国宏观经济未出现明显变化的情况下,货币政策不会简单跟随外围央行转向货币宽松(“短跑”),而是要考虑到全球经济中低速增长的长期性,为未来可能出现的潜在风险预留政策空间(“中长跑”)。

而在银根不松动的情况下,央行上半年已为小微企业连发了多个红包。其中,《报告》提到,央行构建“三档两优”存款准备金政策新框架,扩大了普惠金融定向降准政策支持范围。

包商银行业务正常将推动市场化改革重组

谈及防范化解重大金融风险时,《报告》提到5月下旬接管包商银行一事。《报告》称,接管以来,包商银行业务经营正常,各地网点秩序井然,未发生网点挤兑和群体性事件;包商银行存量同业存单置换顺利完成,同业业务逐步恢复正常,按照“新老划断”的思路,接管后的包商银行成功发行6期同业存单;大额债权收购工作顺利完成,最大限度保障了最广大储户合法权益,平稳实现了严肃市场纪律、防范道德风险的政策目标;资金流出小于预期,舆情反映总体平稳,包商银行接管托管的第一阶段工作告一段落。央行将继续会同有关部门稳妥有序做好包商银行接管工作,在清产核资的基础上,推动包商银行市场化改革重组。“争取到2020年,金融结构适应性提高,金融服务实体经济能力明显增强,金融工作法治化水平明显提升,硬约束制度建设全面加强,系统性风险得到有效防控,为全面建成小康社会创造良好的金融环境。”央行称。

王涵分析称,这意味着既要避免市场恐慌带来的“一刀切”式的非理性收缩,也要让各类金融机构减少对同业业务的过度依赖,不能再走同业过度扩张和忽视风险管理的老路,做好自身流动性管理工作。 据《新京报》

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